Nueva doctrina del Tribunal Supremo sobre remuneración en sistemas de cash pooling

El Tribunal Supremo español ha emitido una sentencia clave (STS 3721/2025, de 15 de julio de 2025) que redefine los criterios de remuneración en los sistemas de cash pooling, con importantes implicaciones para los grupos multinacionales.

Contexto del caso Bunge Ibérica S.A.

Bunge Ibérica, S.A. formaba parte de un sistema de gestión centralizada de tesorería con su cabecera financiera en Países Bajos (Bunge Finance BV).
En su análisis de precios de transferencia, la compañía trató las posiciones deudoras como préstamos y las acreedoras como depósitos, aplicando diferentes tipos de interés según su naturaleza.

Cuestiones planteadas por la Inspección

La Administración cuestionó la asimetría en el tratamiento de ambas posiciones:

• Sostuvo que las operaciones de financiación dentro del cash pool debían recibir un tratamiento simétrico, dado que el líder no actúa como una entidad de crédito, sino como un mero gestor de los fondos comunes.
• Rechazó que el líder del cash pool pudiera capturar un margen financiero significativo sin asumir riesgos ni funciones relevantes.

Adicionalmente:

• Se destacó que la financiación se sustentaba en la calidad crediticia del grupo (credit rating grupal), eliminando el riesgo individual de las filiales.
• Se cuestionó la utilización de operaciones a largo plazo como comparables, por no reflejar la naturaleza a corto plazo del cash pooling.

Fallo del Tribunal Supremo

El Tribunal Supremo confirma la posición de la Administración y establece doctrina relevante en materia de precios de transferencia:

• No es conforme al principio de plena competencia que el líder del cash pool obtenga márgenes financieros significativos si no realiza funciones relevantes ni asume riesgos materiales.
• La remuneración adecuada debe limitarse a una contraprestación por servicios de bajo valor añadido (low value-adding services), conforme al Capítulo VII de las Directrices de la OCDE.
• Resulta esencial un análisis de comparabilidad riguroso, seleccionando operaciones con características similares en plazo, liquidez y riesgo.

Implicaciones prácticas

Esta sentencia introduce un criterio claro: la simetría en la remuneración de las posiciones deudoras y acreedoras debe prevalecer cuando el líder del cash pool no genera valor económico adicional.

Para los grupos multinacionales con estructuras similares, se recomienda:

• Revisar las funciones y riesgos del líder del cash pooling.
• Evitar justificar diferenciales de interés basados en el credit rating individual, cuando el riesgo es asumido de forma compartida.
• Realizar un análisis funcional y de comparabilidad exhaustivo.
• Considerar el uso del método cost plus para remunerar al líder cuando realiza funciones administrativas de bajo valor añadido.

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1. Evaluación del impacto de la sentencia

Analizamos la estructura actual de tu cash pool y determinamos cómo afecta el nuevo criterio jurisprudencial a la remuneración del líder.

2. Revisión del análisis funcional y selección de comparables

Revisamos la documentación existente para garantizar la coherencia entre funciones, activos, riesgos y comparables financieros.

3. Rediseño de políticas y documentación de soporte

Proponemos políticas consistentes con las Directrices de la OCDE y las exigencias de la Administración española, reduciendo riesgos de ajuste y sanción.

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Monitorizamos cambios normativos y jurisprudenciales para mantener tus políticas de precios de transferencia actualizadas y alineadas con las mejores prácticas internacionales.

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